«ТЕОРИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА Издание пятое, переработанное и дополненное Под редакцией профессора М.И.Баканова Рекомендовано Министерством образования Российской ...»

Доход любого субъекта хозяйствования состоит из текущего дохода, который он получает в форме дивидендов на паи, доли, акции и процентов, получаемых на банковские и облигационные вклады, выданные займы; прибыли в результате текущей производственной деятельности. Первые два вида текущего дохода являются результатом финансовой деятельности. Прибыль, полученная от производственной деятельности, делится на часть, которая уходит из производства (выплаты дивидендов, затраты на развитие социальной сферы, премирование работников), и ту, которая направляется на развитие производства, т.е. увеличивает (приращивает) первоначальный капитал. Собственник вкладаучредитель заинтересован как в получении текущего дохода, так и в приросте капитала. Принимая решение о распределении прибыли, учредители отдают предпочтение текущему доходу либо приросту капитала.

В экономическом анализе широко используют оценку доходности капитала в период владения активом — важную характеристику финансового анализа. Наиболее привычным является годовая оценка доходности капитала. В то же время при оценке эффективности управления капиталом период оценки может быть более длительным и определяться жизненным циклом бизнес-процесса или субъекта хозяйствования.

где Дк — доходность капитала;

ТД — текущий доход за определенный период;

ОК — прирост капитала за определенный период;

Кпе1, — первоначальный капитал.

С учетом уровня доходности определяется наращивание и проводится дисконтирование капитала. Эти операции базируются на концепции неравноценности денежных средств, относящихся к разному периоду времени, на основе сложных процентов. Отсюда наращивание — процесс увеличения первоначальной суммы капитала за счет процентов; дисконтирование — нахождение величины денежных средств в определенный момент времени по ее известному или предполагаемому значению в будущем на основе заданной, часто нормативной, процентной ставки.

При анализе денежных потоков используются понятия «текущая будущая стоимость денежных потоков», «величина определенного платежа», «норма доходности» (процентная ставка), «срок проведения операций» (измеряется в годах). При анализе денежных потоков большое значение имеет периодичность платежей и возможность их синхронизации с денежными поступлениями. Поток устойчивых платежей, которые ведутся через равные временные интервалы, называют финансовой рентой (аннуитет). Эти виды платежей в большей мере управляемы. Однако для хозяйственной деятельности более характерны платежи с произвольными интервалами, управление которыми в современных условиях является основной задачей финансового менеджмента.

Для инвестиционного и финансового анализа принципиален учет фактора времени, который базируется на оценке денежных средств. Расчет срока окупаемости и учетной (нормативной) нормы прибыли — наиболее распространенные методы анализа долгосрочных финансовых операций, связанных с инвестициями.

Так, срок окупаемости можно рассчитать по формуле где Тж — срок окупаемости;

П — прибыль, полученная в течение года (квартала, месяца);

К - инвестиции, необходимые для реализации проекта.

Следовательно, срок окупаемости определяет период, когда получение текущего дохода от реализации проекта окупает инвестиции.

Учет нормы рентабельности характеризует размер прибыли, получаемый на единицу вложений (инвестиций). Эти величины сопоставляются с уровнем нормы рентабельности, достигнутым объектом хозяйствования до реализации проекта, среднеотраслевым и народно-хозяйственным уровнем нормы по формуле где Ер — коэффициент эффективности капитальных вложений (норма рентабельности).

Важное место в методах экономического анализа занимает экономическая диагностика, которая позволяет:

оценить уровни использования производственного потенциала организации, выявить возможности роста и повышения эффективности производства в сложившейся ситуации;

выявить комплектность и непропорциональность в производственном потенциале, т.е. некомплектность основных факторов производства (недостаток трудовых и материально-технических ресурсов, которые могут быть пополнены достаточно быстро; недостаток основных фондов, что требует, во-первых, больших единовременных затрат и, во-вторых, часто длительного времени для реализации намеченных планов) и непропорциональность мощностей разных переделов, что предполагает либо дополнительные капитальные вложения, либо привлечение дополнительных партнеров по кооперации;

оценить финансовые возможности для развития производства (возможность увеличения оборотных средств и капитальных вложений), в том числе за счет собственных источников или привлечения заемных средств;

сравнить варианты решения основных задач, стоящих перед организацией, — рост производства или реструктуризация, методы повышения эффективности, в том числе за счет снижения затрат, модернизации и обновления продукции (работ, услуг);

выявить социально-экономические последствия реализации выбранного варианта развития, включая сроки его выполнения и эффективности;

оценить устойчивость динамики развития и периоды обновления производства (прогнозирование жизнедеятельного цикла продукции, процессов, бизнеса).

Для экономической диагностики широко применяется экономико-математическое моделирование, в том числе математико-статистические модели, матричные методы, а также все разнообразие эвристических методов анализа.

Особое место в методах экономического анализа занимают методы функционально-стоимостного анализа. Этот метод чаще всего связывают с инженерным анализом, т.е. с анализом научноисследовательских и конструкторских разработок. Как показывает опыт, основные положения функционально-стоимостного анализа (ФСА) много шире. Его принципиальные отличия связаны со следующим.

1. ФСА всегда ориентируется на соотношение производства и потребления, предложения и спроса, т.е. направлен на гармонизацию интересов потребителя и производителя. Поэтому в условиях рыночной экономики и расширяющихся границ маркетингового анализа роль ФСА как метода анализа возрастает.

2. ФСА ориентируется на динамику объекта анализа, т.е. изменение его качественных параметров. Это означает, что то, что считается неоправданной затратой в одном случае, необходимо в другом, что неправомерно в один период развития, то необходимо на другом. Это связано с оценкой затрат, изменением надежности и долговечности продукта, длительности производственного и коммерческого цикла, партнера и т.п. Поэтому ФСА непосредственно связан с перспективным предшествующим анализом и ориентирован на жизненный цикл организации, процесса, изделия.

3. ФСА направлен не на простую экономию затрат, а на их соизмерение с эффектом, который они обеспечивают, например выявить, на сколько дополнительные затраты позволяют обеспечить улучшение качества продукции и покрываются ростом цен на продукцию (работы, услуги) нового качества. Как увеличение затрат на рекламу сказывается на росте объема продаж и т.п.

Именно таким образом определяется оценка оправданности любых изменений — соотношением эффекта и затрат.

4. ФСА предлагает разделение функций любого изделия, процесса, затрат на основные, дополнительные и ненужные (которые иногда могут быть даже вредными). Поскольку в любом случае для реализации любой работы или создания качеств необходимы определенные затраты, то выявление ненужных (или неоправданных для конкретной ситуации) затрат означает выявление потерь. Затраты на дополнительные функции оправданы, если у определенной категории объектов есть на него реальный спрос (излишняя надежность, срок службы и др.). Основные функции являются базовыми, их оценка ведется по принципу «эффект — затраты».

5. Превентивность ФСА и его приоритет перед другими видами анализа связаны с тем, что он позволяет обосновать главные направления («ведущее звено») анализа и места их проведения (подразделения предприятия).

Полное содержание и порядок использования ФСА даны в гл. 7.

Анализ начинается с предварительного изучения предмета, как бы составления его экономической модели. Цель этого этапа познания — установить внутренние и внешние связи системы, определить характер осуществляемых ею процессов и их причинную зависимость от разных факторов.

На следующих этапах качественного анализа происходит постепенное углубление в сущность предмета, все возрастающая детализация факторов. Такая детализация теоретически не имеет границ: ведь первичных, неразложимых факторов, т.е. таких, которые в свою очередь не могли бы быть представлены как производные от других факторов, в действительности не существует.

Практические задачи анализа в каждом конкретном случае диктуют необходимость ограничения определенными пределами детализации на основе предварительно проведенной группировки взаимодействующих факторов, которые условно считаются далее неразложимыми.

Однако нельзя ограничиться одним описанием деятельности и влияющих на нее факторов, а надо установить направленность действия и относительную силу влияния каждой группы факторов. На этой ступени познание уже сопровождается измерением, которое позволяет количественно определить воздействие отдельных факторов (групп факторов) на динамику развития, выявить результаты выполнения бизнес-плана и эффективность работы, измерить их относительное влияние, сосредоточить внимание на основных и решающих факторах.

Совершенствование научного аппарата, с помощью которого реализуется метод анализа, за последние годы шло преимущественно по пути использования достижений математики для большей точности измерения, но это — не главное в методе анализа.

Самой сложной и ответственной ступенью аналитического исследования является научно обоснованная группировка факторов, без которой нельзя создать модель, адекватную реальной действительности. Ценность же измерения определяется тем, что сочетание качественной и количественной характеристик объекта анализа способствует более четкому представлению о деятельности и ее конечных результатах.

Обобщение результатов анализа — завершающая стадия изучения — включает выводы, содержащие оценку этой деятельности, сводку резервов и рекомендаций по их использованию. При обобщении раскрывается связь между итогами деятельности отдельных участков и исполнителей и определяется степень их влияния на конечные результаты по анализируемому объекту в целом, изыскиваются возможности усиления действия положительных факторов и устранения или хотя бы ослабления отрицательных.

4.2. Расчетные методы и приемы анализа В процессе экономического анализа, аналитической обработки экономической информации применяется ряд специальных способов и приемов. В них раскрывается специфичность метода экономического анализа, отражается его системный, комплексный характер. Системность в экономическом анализе обусловливается тем, что хозяйственные процессы рассматриваются как многообразные, внутренне сложные единства, состоящие из взаимосвязанных сторон и элементов. В ходе такого анализа выявляются и изучаются связи между сторонами и элементами, устанавливается, каким образом эти связи в результате взаимодействия приводят к единству изучаемого процесса в его целостности. Системность экономического анализа проявляется и в объединении, в совокупности всех специфических приемов на основе собственных достижений и достижений ряда смежных наук (математики, статистики, бухгалтерского учета, планирования, управления, экономической кибернетики и др.).