WWW.KNIGI.KONFLIB.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

 
<< HOME
Научная библиотека
CONTACTS

Pages:     | 1 |   ...   | 57 | 58 || 60 |

«Фундаментальные проблемы антикризисного развития российского финансового рынка Аналитический доклад Москва - 2009 2 СОДЕРЖАНИЕ АННОТАЦИЯ ПЕРЕЧЕНЬ СОКРАЩЕНИЙ ВВЕДЕНИЕ 1. ...»

-- [ Страница 59 ] --

При определении прибыли стратегического инвестора из величины общего дохода D следует вычесть величину расходов.

Положим, что в некоторой стране (например, в США или Великобритании) доля расходов на обслуживание единицы капитала составляет..

Тогда нетрудно показать, что в российском ФЦ доля таких расходов может быть оценена следующим образом:

где 0, – величины налогов на доходы физических лиц в существующем ФЦ (например, в Лондоне) и в условиях будущего российского ФЦ, соответственно;

E, E0 – величины единого социального налога или его аналога (если в стране такого налога не существует, то соответствующее значение полагается равным 0);

p, p0 – величины прожиточного минимума для работающих в бизнесе для российского и уже существующего ФЦ, соответственно (мы понимаем некоторую условность этого понятия: это не тот официальный прожиточный минимум, который в России обычно рассчитывается Росстатом, а скорее – минимальный социальный стандарт жизни работающих в сфере бизнеса); эти величины должны быть представлены в единых денежных единицах.

Естественно, чем выше величина подоходного налога по сравнению с величиной 0 в базовом зарубежном ФЦ, тем выше доля затрат в общей цене производимой продукции. Аналогично, чем выше величина единого социального налога (или суммы налогов, его заменяющих), тем выше.

Наконец, если минимальный стандарт проживания p в России окажется выше, чем, например, в Лондоне (p0), то это также приведет к повышению.

Действительно, результаты некоторых исследований показывают, что для комфортного проживания Москва – один из самых дорогих городов Европы.

Величина социального прожиточного минимума p, помимо всех прочих компонент, свойственных официальному прожиточному минимуму, учитывает также дополнительные транспортные расходы (затраты времени на преодоление автомобильных «пробок», все известные проблемы с автоинспекцией), условия проживания в разных городах (иногда эти данные появляются в СМИ в виде рейтингов страны ведения бизнеса), условия отдыха людей и т.д.

Чистая прибыль Q стратегического инвестора может быть определена следующим образом:

q = (1 – НДС){ (1 + )(1 – ri) – 1 – [(1 – 0)/ (1 – )][(1 + E)/(1+ E0)](p/p0) }, где H – величина налога на прибыль;

НДС – величина налога на добавленную стоимость или его аналога;

q – налогооблагаемая прибыль.

В этом выражении свойственные любому бизнесу затраты на материалы, комплектующие, амортизацию учитываются через среднюю долю оплаты труда по всей производственной цепочке. Поэтому они явным образом не входят в выражение для чистой прибыли Q.

Во избежание вопросов отметим, что при определении чистой прибыли налогообложение прибыли применяется только в том случае, когда q 0. В противоположном случае Q = 0. Поэтому, строго говоря, величину Q следует определять по более сложному соотношению, где формализовано указанное логическое условие.

Однако, в данном случае это не обязательно, т.к. варианты Q=0 или Q 0 приведут к одному и тому же выводу о нецелесообразности ведения бизнеса. Поэтому на начальном этапе анализа можно пользоваться приведенным выше более простым соотношением для Q.

Далее следует учесть, что нормальных людей, в том числе – стратегических инвесторов, интересует не их ожидаемые доход и прибыль, выраженные в некоторых денежных единицах ($, €,, ), а то количество материальных благ и услуг, которое можно приобрести на полученную прибыль в месте проживания. И если говорить об устойчивом ФЦ, то такое проживание должно совпадать с местом ведения бизнеса.

Но на одинаковое количество $, € или в разных странах может быть приобретено существенно различное количество материальных благ. В макроэкономике для учета этого эффекта часто вводится специальное понятие – «паритет покупательной способности» – и используются специальные методики его расчета.

Поэтому естественно ожидаемую прибыль стратегического инвестора, вложившего свой капитал в рассматриваемом регионе, рассчитывать не в денежном, в естественном (натуральном) выражении. Т.е. следующим образом:

g = Q/P = P-1(1–H)(1–НДС){ (1+)(1– ri) – 1 – [(1– 0)/(1 – )][(1+E)/(1+E0)](p/p0) }, где P – социальный минимальный стандарт жизни для стратегических инвесторов в рассматриваемом регионе (заметим, что величина минимального стандарта P для бизнесменов может отличаться от величины минимального стандарта p для работающих);

g – «чистая» годовая прибыль стратегического инвестора в натуральном выражении.

Далее следует также учесть, что проведенное выше рассмотрение относилось только к одной группе стратегических инвесторов, однородных по отраслям бизнеса, величинам рисков, условий налогообложения. Поэтому для адекватного описания условий возникновения и устойчивого функционирования ФЦ следует рассматривать несколько групп инвесторов.

В этом случае вместо g получаем обобщенный (интегральный) показатель G:

где J – количество отраслей (сфер) ведения бизнеса;

S – количество групп бизнеса по объему инвестируемого капитала;

fjs – доля s-й группы j-го бизнеса в общем объеме капитала (используя терминологию теории вероятностей, величину можно назвать плотностью распределения бизнеса по объему капитала и сфере приложения);

gjs – показатель, аналогичный g, но характеризующий одну группу бизнеса.

Интегральный показатель G характеризует возможность и целесообразность создания ФЦ в рассматриваемом регионе. В этом смысле его можно назвать индикатором инвестиционной привлекательности региона или индикатором приспособленности региона к формированию в нем ФЦ.



С использованием этого индикатора возможность создания ФЦ определяется следующим образом.

Предположим, что некоторые составляющие общего риска искусственно снижены до минимальных значений. Например, предположим, что представители высшей государственной власти будут строго соблюдать действующие законы и другие правила «игры», будет предотвращен нелегальный отток капитала из страны, снижены до минимально возможного уровня отчисления в валютные резервы. В налоговой области отменен НДС, внедрены перспективные технологии биржевой торговли (ликвидированы технологические риски), облегчена ее процедура, снижены налоги и сборы при осуществлении финансовых операций и т.д.

Вычислим в этих идеальных для бизнеса условиях обобщенный показатель G* и сравним его с аналогичными показателями для известных и предполагаемых к созданию зарубежных ФЦ.

Если значение показателя G* (в его идеальном выражении) окажется выше по сравнению с другими ФЦ, то создание регионального ФЦ потенциально возможно. В противоположном случае – условия для его возникновения в регионе пока не созданы.

Следует заметить, что для отдельных сфер бизнеса и даже более – для компаний различной капитализации в одной и той сфере, условия для создания ФЦ могут отличаться. Например, для крупного капитала может оказаться выгодным перемещение за рубеж, а для малого бизнеса – работа в регионе. Общий ответ на вопрос о возможности создания и устойчивого функционирования ФЦ дают не отдельные составляющие gjs обобщенного показателя, а его суммарное значение G.

Потенциальная возможность создания регионального ФЦ еще не означает экономической целесообразности его создания. Она лишь указывает на необходимость перехода к более детальному стратегическому планированию процесса создания ФЦ.

Понятно, что проведение комплекса мероприятий по созданию условий функционирования ФЦ потребует масштабных финансовых затрат.

Например, отмена или снижение части налогов приведет к уменьшению доходной части федерального и местного бюджетов.

На оздоровление криминогенной обстановки в стране и регионе также требуются большие финансовые ресурсы. Даже такое уже традиционно обсуждаемое направление, как совершенствование финансовых рынков за счет смягчения законодательства, изменения инфраструктуры и совершенствования биржевых технологий также потребует значительных затрат.

Этот перечень можно продолжить и далее.

Если корректно выявить все параметры, которыми можно управлять при создании регионального ФЦ (их набор или «вектор» обозначим x, соответственно рациональный набор – x0), подсчитать связанные с их реализацией финансовые затраты si, определить общие ограничения S0 на эти затраты в пределах заданного срока создания ФЦ, то рациональные значения управляющих параметров (например, новые значения величин налогов) можно будет определить из решения оптимизационной задачи по максимизации индикатора G при заданной величине общего финансового ограничения:

при ограничениях:

где I – общее количество параметров x управления проектом создания ФЦ, значения которых подлежат оптимизации;

F(x) – вектор параметров, определяющих все дополнительные ограничения, кроме финансового, на изменения составляющих x;

F0 – вектор критериальных значений дополнительных параметровограничений, определяемых F; при этом условно принято, что значения всех критериальных параметров представляют верхние ограничения, что технически сделать очень просто: если для некоторого параметра это условие нарушается, достаточно поменять знак в соответствующем неравенстве;

R (x) – вектор параметров, определяющих все указанные выше риски;

естественно, что при этом нижнее ограничение соответствует нулевым значениям рисков;

N (x) – вектор параметров, определяющих все указанные выше налоги;

пока принято, что при этом нижнее ограничение соответствует нулевым значениям налогов, хотя теоретически можно вообразить, что государство потенциально может стимулировать участников ФЦ и некоторыми отрицательными налогами (обсуждается же в США возможность введения отрицательной учетной ставки).

Математик бы сказал, что индикатор G инвестиционной привлекательности региона используется в качестве целевой функции (показателя качества) в задаче определения рационального способа распределения общего финансового ресурса S0 по различным направлениям создания регионального ФЦ.

Следует отметить, что общее количество I параметров x управления проектом может значительно превышать количество параметров, указанных в формуле для определения g. Действительно, например, противодействие коррупции – проблема комплексная; для описания ее эффективности одним параметром не обойтись, потребуются несколько факторов и, соответственно, несколько критериальных значений. Даже реформирование налоговой системы не всегда возможно описать одним параметром.

В итоге количество I оптимизируемых параметров управления может представлять внушительную цифру, что усложняет задачу многопараметрической оптимизации.

Формально задача (П.4)–(П.8) сводится к задаче математического программирования высокой размерности, для решения которой следует применить численные методы оптимизации и реализующие их на ЭВМ алгоритмы. Для наглядности изложения сейчас мы не будем их описывать.

Важно подчеркнуть, что они существуют или при необходимости могут быть доработаны.

При практической реализации стратегического планирования может возникнуть ситуация, когда в силу некоторых системных неопределенностей потребуется осуществлять оптимизацию не всего проекта, а его части, т.е.

другими словами, проводить не общую, а пошаговую оптимизацию. Но при этом выдерживая курс на достижение общей стратегической цели – повышение целевой функции G – индикатора инвестиционной привлекательности региона. Тогда на каждом временном шаге (например, в пределах 1-го года или президентских 6 лет) необходимо будет решать следующую оптимизационную задачу:

при ограничениях:

где i – удельные финансовые затраты, связанные с изменением xi.

Эта оптимизационная задача аналогична предыдущей, за исключением трех отличий:

в задаче (П.9)–(П.13) целевая функция и функции ограничений – линейные; они получены в результате линеаризации G(x), R(x) и N(x);



Pages:     | 1 |   ...   | 57 | 58 || 60 |
 



Похожие работы:

«ОРГАНИЧЕСКАЯ ХИМИЯ Учебно-методический комплекс по дисциплине для студентов направления бакалавриата 280200.62 Защита окружающей среды всех форм обучения Самостоятельное учебное электронное издание СЫКТЫВКАР 2012 УДК 547 ББК 24.2 О-64 Рекомендован к изданию в электронном виде кафедрой целлюлозно-бумажного производства, лесохимии и промышленной экологии Сыктывкарского лесного института 6 июня 2012 г. Утвержден к изданию в электронном виде советом технологического факультета Сыктывкарского...»

«Крупкин А. Б., Степанов В. В., Саенко С. А., Ковыгин Г. Ф., Дохов М. А., Матвеев К. М., Горохов Н. В. Федеральное государственное унитарное предприятие научно-исследовательский институт промышленной и морской медицины Федерального медико-биологического агентства (ФГУП НИИ ПММ) 196143, г. Санкт-Петербург, пр. Юрия Гагарина, д.65 телефон (812) 415-94-30, (812) 415-94-31; факс: (812) 415-94-58 E-mail: niipmm@fmbamail.ru Резюме. Проведено изучение комплекса вредных производственных факторов на...»

«XXI МОСКОВСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ ПРОЕКТНЫХ И ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИХ РАБОТ УЧАЩИХСЯ ПО ХИМИИ ТЕЗИСЫ ДОКЛАДОВ МОСКВА 2013 3 21-я Московская конференция проектных и исследовательских работ учащихся по химии. Тезисы докладов. 21 марта 2013 года, Москва, Московский институт открытого образования. 21-я Московская конференция проектных и исследовательских работ учащихся по химии проводится при финансовой поддержке Департамента образования города Москвы, ГБОУ города Москвы Центр педагогического мастерства, при...»

«Магистерская работа на тему: Экспериментальное изучение роста кристаллов алмаза в карбонатных растворах-расплавах переменного состава Выполнила: Магистрант 2 года обучения 214 группы Солопова Н.А. Научные руководители: Академик РАН, профессор, д.х.н. Урусов В.С., Заведующий лабораторией ИЭМ РАН, профессор, д.х.н Литвин Ю.А. г. Москва, 2011 год Содержание Аннотация 3 Введение 4 1. Литературные данные 5 Карбонатные включения в природных алмазах 1.1. 5 Краткий обзор экспериментальных данных по...»

«ЭКОЛОГИЯ МИНСКА Список литературы Книги 1. Аринчин, А. Н. Экологические проблемы педиатрии в условиях крупного промышленного центра : (Материалы медико-экол.мониторинга детей г.Минска 1997-1998 гг.) / Под ред.Гресь Н.А.;Науч.исслед.клин.ин-т радиац.медицины и эндокринологии,Мин.гор.ком.природ.ресурсов и охраны окружающей среды. — Минск : [ИППХодрБелТИЗ], 1999. — 107 с. 2. Город Минск в цифрах : статистический справочник / Национальный статистический комитет Республики Беларусь, Главное...»

«        НАЦИОНАЛЬНЫЙ ПРОФИЛЬ ПО УПРАВЛЕНИЮ ХИМИЧЕСКИМИ ВЕЩЕСТВАМИ В УЗБЕКИСТАНЕ           Проект Разработка интегрированной национальной программы для рационального управления химическими веществами и реализации СПМРХВ в Республике Узбекистан был реализован при техническом содействии Учебного и научно-исследовательского института ООН (ЮНИТАР) и финансовой помощи Трастового фонда Программы быстрого старта для СПМРХВ                                               Ташкент 2012 г.  2 Оглавление...»

«Вторая индустриализация России Настольная книга руководителя государства (основы теории и практики осуществления) под редакцией д.э.н., профессора Н.А. Потехина Уральский рабочий Екатеринбург 2011 2 УДК 008.2 : 007.338.984 ББК 65.9(2Рос) В87 Коллектив авторов: Н.А. Потехин, доктор экономических наук, профессор, В.М. Капустян, кандидат технических наук, профессор, В.Н. Потехин, кандидат экономических наук, М.Ю. Русаков, кандидат экономических наук. Вторая индустриализация России. Настольная...»

«В.В. Войцеховский, Ю.С. Ландышев, А.А. Григоренко БРОНХОЛЕГОЧНЫЕ ОСЛОЖНЕНИЯ ХРОНИЧЕСКОГО ЛИМФОЛЕЙКОЗА И МНОЖЕСТВЕННОЙ МИЕЛОМЫ Благовещенск – 2009 УДК 616.155.392.2+616-006.448:616.233 ББК (р) 54.11 Авторы: В.В. Войцеховский, Ю.С. Ландышев, А.А. Григоренко Бронхолегочные осложнения хронического лимфолейкоза и множественной миеломы. – Благовещенск: ОАО ПКИ Зея, 2009 г. – 303 с. Рецензенты: Директор научно-исследовательского института пульмонологии, заведующий кафедрой пульмонологии ФПО...»

«Мастер-классы для учителей химии и биологии г. Биробиджан, 2006 год Лидеры образования ЕАО - 2006. Мастер-классы для учителей химии и биологии. – Биробиджан: ОблИУУ, 2006, 44 с. Сборник рекомендован к печати и практическому применению в ОУ Еврейской автономной области решением редакционно-издательского совета областного ИУУ от 6.10.2006 года. Составитель Зуева Т.Г., методист ОблИУУ Ответственный редактор Файн Т.А., директор ОблИУУ, к.п.н., доцент, член-корреспондент МАНПО, почетный работник...»

«Основная образовательная программа высшего профессионального образования Направление подготовки 020400.68 Биология Магистерская программа Биохимия и молекулярная биология Квалификация Магистр Самара 2011 Содержание Стр. Общие положения 1. 3 2. Компетентностно-квалификационная характеристика 5 выпускника магистратуры по направлению 020400.68 Биология, магистерская программа Биохимия 3. Компетенции выпускника ООП магистратуры, формируемые в 7 результате освоения ООП по направлению подготовки...»






 
© 2013 www.knigi.konflib.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.