WWW.KNIGI.KONFLIB.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

 
<< HOME
Научная библиотека
CONTACTS

Pages:     | 1 |   ...   | 54 | 55 || 57 | 58 |   ...   | 60 |

«Фундаментальные проблемы антикризисного развития российского финансового рынка Аналитический доклад Москва - 2009 2 СОДЕРЖАНИЕ АННОТАЦИЯ ПЕРЕЧЕНЬ СОКРАЩЕНИЙ ВВЕДЕНИЕ 1. ...»

-- [ Страница 56 ] --

Требование репрезентативности часто нарушается – обычно для расчета индекса отбираются самые крупные компании, и изменения в секторе средних и малых компаний не учитываются. Отраслевые соотношения меняются, для корректного учета этих изменений потребовалось бы пересматривать выборку слишком часто. Применение компьютеров позволило рассчитывать индексы по всем торгуемым акциям, не делая выборки. Например, индекс Нью-Йоркской биржи (NYSE) рассчитывается по всем обыкновенным акциям, прошедшим листинг.

Для расчета индекса обычно используется последняя цена сделки. Если по каким-то акциям сделки длительное время отсутствуют, индекс «отстает от жизни». Если таких акций много, то индекс становится слишком инерционным и плохо удовлетворяет потребностям инвесторов. Попытки обойти эту трудность путем замещения цены сделки средней ценой между лучшими предложениями на покупку и продажу не приводят к успеху – низкой ликвидности сопутствуют высокие спрэды, цены редких сделок проходят вблизи цен спроса, а цены предложения могут в несколько раз превышать цены спроса. Поэтому возрождение ликвидности и рост цен сделок по акции такого рода сопровождается снижением ее вклада в фондовый индекс, что противоречит здравому смыслу.

Чем более длинную историю имеет индекс, тем выше его ценность:

можно проследить, как фондовый рынок в прошлом реагировал на те или иные события в разной макроэкономической обстановке, что дает основания для прогнозирования дальнейших движений рынка. Между тем положение на фондовом рынке постоянно меняется: банкротства, слияния, поглощения.

Возникают новые компании, стремительно увеличивающие капитализацию (пример – Microsoft). Соответствующие изменения необходимо вносить в расчет индексов – одни акции удаляются из выборки, другие включаются. Если изменения вносятся слишком редко, то индекс начинает «отставать от рынка», если слишком часто – «теряет историю»:

сохранив прежнее название, фактически начинает отражать изменения другого сектора рынка. Формальных критериев изменения выборки и учета поглощений не существует, на практике эти вопросы решает организация, рассчитывающая фондовый индекс с привлечением авторитетных экспертов.

Индексы, построенные для одного и того же рынка, всегда сильно коррелированны: независимо от выборок или способов усреднения рост рынка вызовет рост практически любого фондового индекса. Однако скорость изменения разных индексов может существенно отличаться, на коротких периодах могут возникать расхождения. Они могут использоваться для прогнозирования. Например, если новый максимум индекса «голубых фишек» не подтверждается новым максимумом более широкого индекса, на рынке вероятно падение. Глобализация инвестиционных процессов привела к корреляции индексов в разных странах, так что по поведению индексов США можно делать прогноз на изменение индексов, например, Германии или России и т. д.

П.1.2. Основные зарубежные фондовые индексы В 1884 г. Чарльз Доу и Эдвард Джонс стали считать среднее арифметическое стоимости 11 акций. Так был введен первый фондовый индекс. Современный промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA) рассчитывается аналогичным способом с 1928 г.

по акциям 30 компаний, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Сейчас (на момент написания этой книги) его значение составляет порядка 8,5 тыс. пунктов. Но неверно предполагать, что входящие в него бумаги в среднем стоят по $8,5 тыс. Дело в том, что суммарная стоимость 30 акций сейчас делится не на 30, а на 0,123. В связи с этим значение индекса получается достаточно высоким, а на самом деле средняя стоимость акций сейчас около $35. Коэффициент, на который делится сумма стоимости бумаг, изменился за более чем 100 лет потому, что многие эмитенты перестали существовать, это потребовало корректировки в расчетах. Но сущность индекса от значения поправочного коэффициента остается прежней: чтобы понять, куда движется фондовый рынок в целом, нужно посмотреть на график биржевого индекса. На индекс DJIA и акции IBM, и Pfizer, и McDonald’s оказывают одинаковое влияние. В этом индекс Dow Jones часто упрекают, но сильнее оказываются столетние традиции, и методика не меняется.

Индексы Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE) – типичные биржевые индексы, для которых в качестве одного из неизменных параметров включения в листинг является торгуемость ценной бумаги на этой бирже.

В листинг частных биржевых индексов входят акции, состоящие в листингах биржи, а главный индекс обычно включает в себя все акции, торгуемые на указанной площадке.

Главным индексом NYSE является сводный индекс биржи – NYSE Composite. Этот индекс взвешивает по стоимости (с учетом корректировок, связанных с дроблениями, слияниями, поглощениями) акции всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-Йокрской фондовой бирже (около 2300 компаний). Индекс NYSE Composite представляет среднюю стоимость акции на бирже и, в отличие от индексов семейства Dow Jones, измеряется не в пунктах, а в $.

Фьючерсы по индексам NYSE торгуются на самой бирже, опционы с фьючерсными контрактами – на Нью-Йоркской бирже фьючерсов, являющейся подразделением NYSE.

Индекс Nasdaq Composite – сводный индекс, учитывающий поведение 4381 американских и зарубежных корпораций («взвешивание по капитализации»), прошедших листинг в системе (общей капитализацией около $9 трлн.). История площадки способствовала тому, что большинство этих компаний – представители новой экономики, разработчики и изготовители компьютерного «железа», программного обеспечения;



телекоммуникационные и биотехнологические компании. Еще одной особенностью можно считать наличие значительного числа иностранных компаний – большего, чем на NYSE и AMEX вместе взятых.

Особенностью индекса NASDAQ-100 является не просто «взвешивание по капитализации», но и введение дополнительного ежеквартально уточняемого весового коэффициента по каждой акции (начиная с 1998 г.), который вносит в поведения индекса дополнительную непредсказуемость, хотя, по мнению разработчиков методики, является полезным.

Венцом всех индексов США на сегодняшний день является Dow Jones Composite Average, в который входят 65 акций, входящих в другие индексы семейства Dow Jones и торгуемые на NYSE. Он объединяет промышленный индекс Доу-Джонса (рассчитывается для 30 акций), индекс транспортных предприятий Доу-Джонса (рассчитывается для 20 акций) и индекс газовых и электрических компаний Доу-Джонса (рассчитывается по 15 акциям).

Методология расчета индексов за все время практически не менялась, однако входящие в листинг акции менялись неоднократно. Из всех входящих в индексы акций только General Electric может похвастаться завидной устойчивостью, остальные же акции то входили, то выходили из него и вообще пропадали с рынка. Следует заметить, что в Dow Jones достаточно долго не включались акции компаний «новой экономики» и их включение принесло значению индекса большие хлопоты. Факт включения повысил представительность индикатора и приблизил его состав к реальному раскладу сил на фондовом рынке США.

Одними из самых популярных индексов в мире являются индикаторы, рассчитываемые крупнейшим рейтинговым агентством Standard&Poor's (S&P). Свою историю большинство из них ведет с 1935-1937 гг. Начальные значения индексов – 10.

Standard&Poor's 100 – «взвешенный по капитализации» индекс крупнейших компаний США, по которым существуют опционы на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange). Состоит преимущественно из промышленных корпораций.

Standard&Poor's 500 – главный индекс, рассчитываемый по крупнейшим (наиболее капитализированным) американским компаниям, с применением технологии «взвешивания по капитализации». В настоящее время укрупненная отраслевая пропорция в нем следующая: промышленных компаний, 20 транспортных, 40 коммунальных и финансовых. В представительности индекс не замыкается на NYSE, хотя в нем представлено более 80% торгуемых на ней выпусков (по рыночной стоимости), в его листинге присутствуют также акции, торгуемые на AMEX и во внебиржевом обороте. Этот индикатор является одним из самых признанных по оценке экономики США в целом и считается самым почитаемым среди трейдеров и менеджеров, связанных с реальным сектором.

Впервые индекс был установлен на период 1941-1943 гг. с базовым значением 10.

Отраслевые индексы Standard&Poor's – это около 90 индексов, индицирующих практически все отрасли экономики США.

Фьючерсы на индексы Dow Jones, NASDAQ и S&P торгуются в Чикаго на бирже Chicago Mercantile Exchange.

Старейший индекс Великобритании, созданный агентством Financial Times в 1935 г., носит название Financial Times Industrial Ordinary Share Index или сокращенно FT-30 (FTSE-30). Он включает в себя акции крупнейших промышленных и торговых компаний; рассчитывается как геометрическое среднее (корень 30-й степени из произведения курсов акций, входящих в листинг).

Более популярным и распространенным на сегодняшний день является FTSE-100 (Footsie). Он насчитывает в листинге акции 100 компаний и не ограничивается промышленными и торговыми. Отбор акций в листинг производится специалистами, среди которых есть представители газеты Financial Times. В настоящее время капитализация компаний, входящих в листинг этого индекса отражает 70% общей капитализации фондового рынка Великобритании. Расчет производится взвешиванием курсов акций компаний по рыночной капитализации с 3 января 1984 г., когда значение индекса составляло 1000.

FTSE Mid 250 – индекс, в листинг которого входят следующие после первой сотни 250 компаний Великобритании (по рыночной капитализации).

Рассчитывается с декабря 1985 г., когда его значение составляло 100; призван характеризовать рынок акций средних компаний, которые в Великобритании составляют 20% экономики.

Расчетом и публикацией этих индексов занимается компания FTSE International.

Индексы деловой активности Германии DAX Indexes рассчитываются по Франкфуртской фондовой бирже. Среди них:

DAX30 – основной, важнейший и авторитетнейший индекс Германии, исчисляемый по 30 наиболее крупным акциям, их котировки «взвешиваются по капитализации».

Xetra DAX – индекс, практически совпадающий с DAX30, однако рассчитывается по данным электронной сессии, которая длиннее обычной.

DAX100 – аналог DAX30, но для большего количества акций.

CDAX – композитный индекс по 320 акциям.

Основными французскими индексами являются CAC - 40 и CAC General.

Абсолютно классические индексы, включающие в листинг соответственно 40 и 250 крупнейших французских корпораций, рассчитываются совместно Парижской биржей и Обществом французских бирж. На начальную дату расчета – 31 декабря 1987 г. значение CAC- составляло 1000 пунктов.

Японский индекс Nikkei-225 (Nikkei Dow Jones Average) включает в листинг акции 225 компаний, оборачивающихся на крупнейшей после американской (NYSE) Токийской фондовой бирже. Методика расчета этого индекса совпадает с методикой Dow Jones Industrial Average; публикуется с 1950 г.

Ведущий азиатский индекс Hang Seng, рассчитывается по данным Гонконгской фондовой биржи. Индекс считается компанией HSI Services Limited. 33 акции, включенные в листинг индекса, составляют около 70% от капитализации всех торгуемых на ней выпусков и в основном представляют 5 секторов рынка – производство, коммерция, финансы, коммунальные услуги и землевладение. Начало публикации индекса – 31 июля 1964 г., когда он составлял 100 пунктов.

Торонтская биржа рассчитывает индекс TSE300, как «взвешивание по капитализации» 300 корпораций, торгуемых на этой бирже, представляющих 14 секторов экономики Канады. Начало расчета индекса – 1975 г., когда его значение составляло 1000.

IPC Index рассчитывается Мексиканской фондовой биржей.



Pages:     | 1 |   ...   | 54 | 55 || 57 | 58 |   ...   | 60 |
 



Похожие работы:

«8-9 апреля 2013 года ФИЗИЧЕСКАЯ ХИМИЯ УДК 546.881.5:542.942.7:542.61 ЭКСТРАКЦИЯ ВАНАДИЯ (V) ТРИОКТИЛАМИНОМ Курбатова Л. Д., Корякова О. В., Валова М. С., Гырдасова О. И., Янченко М. Ю. ФГБУН Институт химии твердого тела УрО РАН Экстракция является наиболее перспективным методом получения чистых и высокочистых соединений ванадия. Экстракционные процессы имеют ряд преимуществ перед методами сорбции, осаждения и другими процессами очистки и разделения. Они отличаются высокой производительностью,...»

«БИОХИМИЯ Программа дисциплины федерального компонента цикла обще-профессиональных дисциплин ОПД.Ф.03 для студентов, обучающихся по специальности 032101.65 ФИЗИЧЕСКАЯ КУЛЬТУРА И СПОРТ НАПРАВЛЕНИЯ 032100.62ФИЗИЧЕСКАЯ КУЛЬТУРА ИРКУТСК – 2011 Программа рассмотрена на заседании Программа утверждена и рекомендована кафедры ЕН с курсом МБД Научно-методическим советом Протокол № от _ Иркутского филиала ФГБОУ ВПО Зав. кафедрой РГУФКСМиТ Протокол № от _ А.М.Садовникова Председатель НМС _...»

«3.2. Проекты в стадии ОКР 2.1 ЭкзоМарс Проект ЭкзоМарс – совместный российско-европейский проект по исследованию Марса. В рамках проекта планируется как выполнение ранее планировавшихся исследований, так и решение принципиально новых научных задач. Важными аспектами проекта являются создание объединенного с ЕКА наземного комплекса приема данных и управления межпланетными миссиями и объединение опыта Роскосмоса и ЕКА при разработке технологий для межпланетных миссий. Проект может рассматриваться...»

«Роль памятников природы в сохранении флористического и фитоценотического разнообразия (на примере Беляевского района Оренбургской области). ВЫПОЛНИЛА: студентка 1 курса химико-биологического факультета (кафедра общей биологии) Алпацкая Татьяна НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ: Калмыкова Ольга Геннадьевна к.б.н.,научный сотрудник Института степи УрО РАН, преподаватель кафедры общей биологии ОГУ Оренбург – 2010 Введение Сохранение видового разнообразия растительного покрова является в настоящее время очень...»

«Электронная версия: Сергей Ольховик Serge Olkhowik (aka BaMba) hi@bamba.dp.ua, 2:464/227@fidonet г.Днепропетровск, 20 февраля 2005 г. ii Оглавление От автора 1 Нужно кое-что знать и уметь 2 Все очень просто............................ 2 Как это делают............................. 3 Кофеварки............................... 6 Растворимый кофе........................... 9 Как...»

«А. Д. ШАХОВСКАЯ КАБИНЕТ-МУЗЕЙ В. И. ВЕРНАДСКОГО ИЗДАТЕЛЬСТВО АКАДEMИИ Н А У К С С С Р М о с к в а 1959 Ответственный редактор академик А. П. ВИНОГРАДОВ ПРЕДИСЛОВИЕ Владимир Иванович Вернадский — это целая эпоха в развитии нашей науки: блестящий минералог, кристаллограф, геолог, геохимик, биогеохимик, радиогеолог, ученый-энциклопедист, глубоко интересовавшийся философией, историей науки и общественной жизнью. Вся его научная и педагогическая деятельность была тесно связана с Академией наук и...»

«Целебный цикорий Николай Даников 2 Книга Николай Даников. Целебный цикорий скачана с jokibook.ru заходите, у нас всегда много свежих книг! 3 Книга Николай Даников. Целебный цикорий скачана с jokibook.ru заходите, у нас всегда много свежих книг! Николай Даников Целебный цикорий 4 Книга Николай Даников. Целебный цикорий скачана с jokibook.ru заходите, у нас всегда много свежих книг! С глубокой благодарностью моему сыну Дмитрию, который помогает мне в работе, посвящаю 5 Книга Николай Даников....»

«Настоящая рабочая программа раскрывает содержание обучения химии в IX классе. Она рассчитана на 68 часов – два учебных часа в неделю. Изучение химии должно способствовать формированию у учащихся научной картины мира, их интеллектуальному развитию, воспитанию нравственности, готовности к труду. Изучение химии направлено на достижение следующих целей: освоение важнейших знаний об основных понятиях и законах химии, химической символике; овладение умениями наблюдать химические явления, проводить...»






 
© 2013 www.knigi.konflib.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.