WWW.KNIGI.KONFLIB.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

 
<< HOME
Научная библиотека
CONTACTS

Pages:     | 1 |   ...   | 52 | 53 || 55 | 56 |   ...   | 60 |

«Фундаментальные проблемы антикризисного развития российского финансового рынка Аналитический доклад Москва - 2009 2 СОДЕРЖАНИЕ АННОТАЦИЯ ПЕРЕЧЕНЬ СОКРАЩЕНИЙ ВВЕДЕНИЕ 1. ...»

-- [ Страница 54 ] --

17 – 18 декабря 1971 г. представители развитых промышленных стран собрались в Вашингтоне и договорились о девальвации доллара по отношению к золоту на 7.89 %. Официальная цена золота снизилась с $35 до $38. Однако, обмен доллара на золота по этому курсу не возобновился, таким образом речь идет о «фиктивном» или «абстрактном» определении!

Девальвация доллара не остановила спекуляцию. С 23 февраля большинство основных валют достигли высшего уровня по отношению к доллару. 16 марта 1973 г. международная денежная конференция, собравшаяся в Париже, решила подчинить курсы законам рынка. С этого времени курсы валют изменяются без предела, по воле рынка и вопреки уставу МВФ, который теоретически все еще остается в силе (принципы Фонда по отношению к фиксированным курсам будут официально изменены только в январе 1976 г.). 16 марта 1973 в мире установилась система гибких или плавающих валютных курсов. С 1973 власти не вмешиваются в свободный рынок, попытки привязать курс к какой-нибудь валюте или к корзине валют (СДР) носят эпизодический характер.

С 1973 г. обменные курсы изменяются беспорядочным образом за исключением курсов валют стран ЕЭС, которым с 1979 г. удалось установить режим стабильных («фиксированных») курсов.

Распад МВФ, который ускорился с 1971 г. был официально утвержден соглашением, заключенным на Ямайке (Кингстон) 7 - 8 января 1976 г. между основными промышленными странами, которое:

1. Легализовало плавающие (гибкие) курсы, разрешив странамучастникам устанавливать режим обмена по выбору, запретив при этом всякую привязку национальной валюты к золоту. Это была вторая поправка к уставу МВФ (первая в 1969 г. ввела СДР).

2. Официально демонетаризовало золото. Центральные банки могут свободно покупать и продавать золото, а также переоценивать свой золотой запас по цене свободного рынка. Всякие ссылки на золото убраны из устава МВФ. Исчезновение официальных денежных функций золота делало бессмысленным сохранение запаса золота МВФ. Таким образом, соглашение, подписанное на Ямайке предусматривало, что:

– 1/6 золотого запаса МВФ будет возвращено странам-участникам, что было сделано в январе 1977 г. (возвращение на основе 35 СДР за золотую унцию).

– 1/6 этого запаса будет продана с аукциона.

Демонетаризация золота, гибкие курсы, соглашение, подписанное на Ямайке, означают официальную отмену золотовалютного стандарта, установленного в Бреттон-Вуде.

Один из путей реформирования основ мировой финансовой системы Система золотовалютного стандарта была установлена для экономии золота, увеличения международной денежной массы при расширении международных связей. Она основывалась на постулате: валюта, обратимая в золото по фиксированному курсу, (ключевая валюта) имеет стоимость золота и выполняет роль средства обращения и средства международного накопления.

Эта система парадоксальна, она основывается на внутреннем противоречии – парадокс или дилемма Триффена (экономист, который первым его выявил в конце 50-х годов).

Действительно, для того, чтобы система могла функционировать, она должна соответствовать двум противоречивым требованиям:

1. К ключевой валюте должно быть такое же доверие, как к золоту, она должна быть стабильной, иметь фиксированный курс, чтобы центральным банкам было безразлично хранить золото или ключевую валюту. Чтобы это было именно так, выпуск ключевой валюты должен согласовываться с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты по сравнению с золотым запасом может подорвать обратимость ключевой валюты в золото и рано или поздно выльется в кризис доверия к ней.

2. Ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего числа международных сделок. Т.к. они увеличиваются довольно значительно, надо чтобы денежная масса росла параллельно, а это превосходит золотой запас страны, который весь идет на производство золота, за исключением его неденежного использования.

Первое требование к функционированию системы предполагает, что эмиссия ключевой валюты связана с изменением золотого запаса страны.

Второе требование предполагает, что она напротив связана с развитием мировых связей, т.е. ее размеры должны быть больше, чем мировой выпуск золота.

Другая формулировка дилеммы Триффена: если обеспечивается редкость ключевой валюты, необходимая для правильного функционирования золотовалютного стандарта, мировая экономика может испытать нехватку международной денежной массы, которая способна помешать развитию связей и стать препятствием на пути к экономическому росту. Напротив, если ключевая валюта в избытке по сравнению с золотым запасом страны, может возникнуть кризис доверия по отношению к ней.

Возникают сомнения в способности страны обеспечить обмен на золото по фиксированному курсу выпущенных денег. Этот кризис доверия выражается в повышенном обмене валюты на золото, что к тому же уменьшает золотой запас, что еще более затрудняет обмен.

Из парадокса Триффена следует, что мировая резервная валюта не должна быть привязана к золоту – его может не хватить для обеспечения функционирования мировой финансовой системы.

С другой стороны, в 1951 г. американский экономист Эрроу, занимавшийся проблемой ранжирования альтернатив, доказал теорему, которая также может быть полезной при установлении направлений реформирования мировой финансовой системы.



Существует несколько вариантов теоремы Эрроу. Приводим самый простой из них, представленный в137.

Сначала рассмотрим задачу, на первый взгляд далекую от темы мировых финансов. Предположим, что имеется группа экспертов, которой необходимо проранжировать в порядке убывания полезности несколько инвестиционных проектов, НИОКР или выбрать акции из всей их совокупности для инвестирования. При этом предварительный анализ показал, что по тем формальным параметрам, которые возможно учесть при расчетах, все альтернативы примерно равнозначны. Но поскольку в каждой из них присутствуют факторы, которые невозможно учесть указанными расчетами, то для формирования окончательного мнения собирается экспертная группа.

Каждый эксперт имеет свое мнение, отражающее его систему ценностей и предпочтений. Поэтому возникает проблема агрегирования этих частных мнений в коллективное мнение группы экспертов.

Рассмотрим следующие допущения относительно такой процедуры агрегирования индивидуальных предпочтений.

Допущение А (универсальность). Группа состоит, по меньшей мере, из 2-х членов, число альтернатив больше или равно 3, групповое упорядочение (ранжирование) альтернатив должно быть определено для всех возможных упорядочений, производимых различными членами группы.

На мой взгляд – совершенно понятное и логичное требование.

Допущение B (суверенность членов группы). Для любой пары альтернатив А и В существует такая совокупность индивидуальных упорядочений, что, согласно групповому упорядочению, альтернатива А предпочтительнее альтернативы В.

Допущение C (положительная связь группового и индивидуальных упорядочений). Если групповое упорядочение свидетельствует о том, что альтернатива А предпочтительнее альтернативы В при определенной совокупности индивидуальных упорядочений, и если эти индивидуальные упорядочения изменяются так, что 1) для всех индивидуумов результаты попарных сравнений всех альтернатив, за исключением А, остаются неизменными, а 2) результаты попарных сравнений между А и любой другой альтернативой либо меняются в пользу А, либо остаются неизменными, – то тогда групповое упорядочение должно указывать, что А по-прежнему предпочтительнее В.

Допущение C – это аксиома о монотонности; она утверждает, что новый приверженец какой-либо альтернативы не должен отрицательным образом влиять на ее групповое ранжирование.

Допущение D (независимость несвязанных альтернатив). Если некоторая альтернатива исключается из рассмотрения, а отношение предпочтения для остающихся альтернатив, по мнению всех членов группы, сохраняются неизменными, то новое групповое упорядочение этих остающихся альтернатив должно быть идентичным первоначальному групповому упорядочению этих же альтернатив.

Допущение Е (отсутствие диктатора). В группе не должно быть такого члена, что когда он предпочитает альтернативу А альтернативе В, то и группа предпочтет А альтернативе В, независимо от предпочтений всех остальных членов группы.

Теорема Эрроу утверждает, что не существует такое правило объединения индивидуальных упорядочений, которое в общем случае удовлетворяло бы безобидным на первый взгляд допущениям А-Е. Иными словами, справедлива теорема Эрроу о невозможности: допущения А-Е несовместны.

Таким образом, при принятых и, надо отметить – совершенно естественных аксиомах, процедура формирования коллективного решения не может быть демократической; наоборот – она должна быть диктаторской.

Иными словами, при работе такой экспертной группы ее коллективное мнение должен будет сформировать один доминирующий эксперт – диктатор. Это происходит потому, что эксперты сравнивают альтернативы только относительно друг друга без привязки к объективному масштабу измерения полезностей.

А теперь применим теорему Эрроу к области мировых финансов.

Для примера рассмотрим товарные рынки. Товары – это такие же альтернативы. А кто эксперты? В качестве экспертов будем рассматривать мировые валюты.

Итак, предположим, что рассматриваются следующие товары (табл. П.1).

Указанные в правой графе объемы могут быть куплены на $1000 (цифры – иллюстративные).

Предположим, что с точки зрения американского рынка ранжирование товаров соответствует №№ таблицы (левая графа).

Но это, совсем не означает, что такое же ранжирование будет со стороны рынка европейского. Или китайского, где рису придается повышенная значимость. Т.е. имеет место конфликт интересов экспертов-валют. В этих условиях несогласованности позиций экспертов, согласно теореме Эрроу, обязательно должна появиться доминирующая, «диктаторская» валюта. Она и появилась – это доллар США. А дальше понятно – рано или поздно у страны-эмитента диктаторской валюты появляется соблазн решать свои проблемы за счет неконтролируемой эмиссии не обеспеченной реальными активами валюты, который неминуемо приведет к мировому кризису.

Международная валюта на основе SDR ситуацию принципиально не изменит. То же самое можно сказать и о синтетической валюте (мультивалютной корзине). Поэтому, в соответствие теоремой Эрроу, это тупиковое направление. Само по себе, без дополнительных условий оно ничего не даст.

Таким образом, если эксперты не располагают естественным эталоном стоимости, позволяющим более детально оценить свойства различных активов, фундаментальные проблемы в мировой финансовой системе гарантированы. И их не решить несколькими саммитами G8 или G20.

Что же делать? Ответ тоже известен, и он прошел историческую проверку – необходимо ввести естественный эталон стоимости при осуществлении международных торговых операций. Ранее роль такого эталона выполняло золото.

Сейчас в резервах стран находится 30 тыс. т золота, по современному курсу – около $1трлн. Величина достаточная для создания современной электронной международной системы клиринга (взаимозачетов) по международным торговым операциям. Например, под эгидой ООН. При этом требуемого количества золота будет намного меньше, чем при осуществлении физических платежей по каждой сделке. И оно физически не будет перемещаться из международного депозитария, будут только изменяться в нем доли разных стран.



Pages:     | 1 |   ...   | 52 | 53 || 55 | 56 |   ...   | 60 |
 



Похожие работы:

«Civil Protection and Disaster Management ТеореТическое пособие Оценка рискОв мнОгих угрОз в нациОнальнОм масштабе EU funded Programme Пакет для обучения по вопросам оценки рисков многих угроз в национальном масштабе Теоретическое пособие Оценка рисков многих угроз в национальном масштабе Подготовлено: Сеесом ван Вестеном, Михелем Даменом и Вимом Феринга Университет Твенте, факультет геоинформационной науки и наблюдений за Землей (ITC) PO Box 217, 7500 AA Эншеде, Нидерланды E:...»

«Общие принципы лечения туберкулеза под. ред. М.И. Перельмана Фтизиатрия национальное руководство Цель лечения больных туберкулезом – ликвидация клинических признаков туберкулеза и стойкое заживление туберкулезных изменений с восстановлением трудоспособности и социального статуса больных. Критерии эффективности лечения больных туберкулезом: • исчезновение клинических и лабораторных признаков туберку лезного воспаления; • стойкое прекращение бактериовыделения, подтвержденное микроскопическим и...»

«Проблемы образования в области химии и технологии растительного сырья ХИМИЯ ИЗОПРЕНОИДОВ. ГЛАВА 5. МОНОТЕРПЕНЫ (ПРОДОЛЖЕНИЕ)* © В.В. Племенков Казанский медицинский университет, ул. Бутлерова, 49, Казань, 420012 (Россия) E-mail: plem-mu@mi.ru Мы продолжаем публикацию избранных глав новой книги В.В. Племенкова Химия изопреноидов. Вашему вниманию предлагается вторая часть пятой главы этого пособия. 5.4. Химические свойства монотерпенов Монотерпены как объекты химического исследования привлекли к...»

«II ОБЛАСТНОЙ КОНКУРС ЮНЫХ ХИМИКОВ ПРОГРАММА КОНКУРСА И ТЕЗИСЫ ДОКЛАДОВ УЧАСТНИКОВ Ивановский государственный химико-технологический университет г. Иваново, 26–27 ноября 2009 г. 1 Программа II Областного конкурса юных химиков и тезисы докладов участников. Иваново, Ивановский государственный химико-технологический университет, 2009. – 86 с. Сборник содержит материалы II Областного конкурса юных химиков, который состоялся 17 и 18 декабря 2009 года в г. Иваново на базе Ивановского государственного...»

«© IAH 2007 Эффективность антигомотоксических препаратов благодаря их молекулярной микро-, нано- и пикодозировке или даже более высоким разведениям терапевтических веществ хотя и была доказана, но посуществу они остаются разведёнными гомеопатическими лекарственными препаратами. И даже то, что десятилетиями в классической гомеопатии не было выявлено в качестве рабочих принципов воздействия в слабых разведениях, находит свою научную основу в гомотоксикологическом исследовании. Эта двойственность...»

«Кафедра Общая и прикладная экология НАУЧНЫЕ ОСНОВЫ ЭКОЛОГИЧЕСКОЙ ХИМИИ ПРИРОДНЫХ РЕСУРСОВ Учебно-методический комплекс по дисциплине для студентов специальности 280201 Охрана окружающей среды и рациональное использование природных ресурсов всех форм обучения Самостоятельное учебное электронное издание СЫКТЫВКАР 2012 УДК 502 ББК 28.080 Н34 Рекомендован к изданию в электронном виде кафедрой Общая и прикладная экология Сыктывкарского лесного института Утвержден к изданию в электронном виде советом...»

«Юлия Попова Болезни желудка и кишечника Annotation Неполадки в работе желудочно-кишечного тракта способны доставить массу неприятных ощущений и иногда создают серьезную угрозу здоровью человека. Гастриты, колиты, язвенные состояния, доброкачественные и злокачественные опухоли, энтерит и дисбактериоз. от этих недугов следует беречься, а если уж заболели – начать лечение как можно раньше.Самые подробные сведения о болезнях желудочно-кишечного тракта, симптомах, причинах, методах профилактики и...»

«Актуальность создания в Институте химии нефти СО РАН музея, отражающего проблемы исследования нефти, научно-практическое использование институтских разработок была осознана в конце 80-х годов прошлого столетия. ИХН СО РАН было уже 20 лет, когда на заседании Ученого совета 12 июля 1990 г. было принято решение об организации лаборатории Научно-исследовательский информационный центр с музеем нефтей, поддержанное Председателем президиума СО АН СССР академиком В.А. Коптюгом. Музей существует уже...»






 
© 2013 www.knigi.konflib.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.