WWW.KNIGI.KONFLIB.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

 
<< HOME
Научная библиотека
CONTACTS

Pages:     | 1 |   ...   | 28 | 29 || 31 | 32 |   ...   | 60 |

«Фундаментальные проблемы антикризисного развития российского финансового рынка Аналитический доклад Москва - 2009 2 СОДЕРЖАНИЕ АННОТАЦИЯ ПЕРЕЧЕНЬ СОКРАЩЕНИЙ ВВЕДЕНИЕ 1. ...»

-- [ Страница 30 ] --

Здесь положение явно ненормальное. Российская нефтяная смесь Urals торгуется с дисконтом в $2-5 относительно европейской смеси Brent. Это при том, что нефтяной промысел в Северном море, дает всего лишь 0,4% мировой продукции нефти, в то время как его spot-цена составляет сумму, доходящую до 60% стоимости всей мировой продукции8. А Россия обеспечивает своей нефтью все бывшие республики СССР, ставшие самостоятельными странами, и значительную часть стран Восточной Европы.

Естественно, необходимо переломить эту ситуацию, придав российской нефти справедливую цену. Для этого, во-первых, необходимо произвести инвестиции в нефтепереработку (износ ее основных фондов достигает 70создать нефтяные и газовые резервы для запуска рыночных механизмов ценообразования за счет регулирования «доступа к трубам»

российских производителей нефти и газа.

Не думаем, что тогда традиционные потребители российской нефти переклюются на Brent или другой сорт нефти. Тем более, что ее и так уже недостаточно.

Кроме этого, следует подумать об уточнении методики расчета величины экспортной пошлины на российскую смесь Urals. По нашему мнению, целесообразно величину пошлины устанавливать, исходя не только от цены нефти на мировом рынке, но и из рублевых курсов доллара и евро:

при высоких курсах нефтяники получают дополнительную прибыль, которая также должна учитываться в пошлине. Действительно, если мировые цены на нефть – неизменны, а рубль ослабляется, то предприниматели «на пустом месте» получают дополнительную прибыль, что должно найти отражение в величине налога.

Мы понимаем, что данное предложение многим не понравится. Но представляется, что лучше немного подправить уже существующую налоговую систему, сделать ее более гибкой, чем изобретать дополнительные налоги или тарифы.

В рассматриваемом сценарии целесообразно организовать государственный биржевой холдинг – специальную структуру, являющуюся своеобразным шлюзом между мировым рынком и внутренним российским рынком. Основная идея холдинга – максимальное содействие в развитии конкуренции на внутреннем рынке и представлении российских компаний на внешнем рынке в качестве единого целого, что не позволит им конкурировать друг с другом, снижая цены в угоду мировым потребителям российской продукции. По такой схеме уже длительное время работают «Газпром» и «Рособоронэкспорт».

На всякий случай, еще раз: государственный биржевой холдинг предполагает не усиление, а наоборот, ослабление роли государства на внутреннем рынке. Но на внешнем рынке его роль должна повыситься.

Понятно, что одними нефтью и газом обойтись будет трудно. Тем более, что разведанные легкодоступные запасы российских углеводородов стремительно истощаются. Нужно искать другие конкурентоспособные макротехнологии.

Одной из таких макротехнологий могут стать транспортные коридоры «Запад – Восток» и «Север – Юг», позволяющие предложить транспортные услуги по перемещению грузов из быстроразвивающейся Азии в Европу и, возможно, в США.

По оценкам мировой ВВП составляет около $60 трлн., причем около 60% ($36 трлн.) его производится в странах Азиатско-Тихоокеанского региона. Если считать, что половина этой продукции ($18 трлн.) предназначена и требует транспортировки для продажи, а цена транспортировки составляет 10-15% от стоимости продукции, то транспортные затраты могут составлять $1,8 – 2,7 трлн. Даже если российская доля в транспортных услугах будет составлять 50%, то полученный доход будет сравним с современным российским ВВП.

Не говоря уже о подъеме экономики всей Сибири и Дальнего Востока, которые в настоящее время уже практически оторвались от европейской части страны.

Идея транспортных коридоров допускает развитие. В нее органично вписываются продуктовые магистрали (те же нефтепроводы и газопроводы), которые пока рассматриваются отдельно. Перспективным может также оказаться транспорт воды в страны Центральной Азии. Помимо экономической выгоды на этом направлении может оказаться большая политическая выгода – возможность вовлечения соседних стран в экономические и политические союзы, решение проблем русскоязычного населения в центрально-азиатских странах.

Функционирование транспортных коридоров потребует создания регионального финансового центра или нескольких центров, модернизации инфраструктуры финансового и фондового рынка.

Ключевым является вопрос о первоначальных затратах на реализацию этого проекта. Уже проведены совещания, на которых озвучена цифра в $ трлн. Конечно, все зависит от конкретного наполнения проекта. Но по нашему мнению, эта цифра завышена в несколько десятков раз: на запуск проекта может потребоваться несколько сотен миллиардов долларов, что вполне подъемно для российской финансовой системы (на парирование кризисных явлений в конце 2008 г. – начале 2009 г. затрачено $200 млрд.).

Вообще говоря, когда в России начинают оценивать стоимость проектов, можно только удивляться. И олимпиады получаются в десятки раз дороже, чем в других странах, и вагоны становятся по цене золота, и строительство дорог обходится на порядок дороже, чем в соседних странах.

Для наглядности – один пример: большой адронный коллайдер, построенный на границе Франции и Швейцарии, длина основного кольца ускорителя составляет около 27 км, стоит всего $5,22 млрд.108 И это при том, что он включает уникальную научную аппаратуру, вакуумную трассу (по всему кольцу глубокий вакуум поддерживается специальными насосами), сверхпроводящую магнитную систему на жидком гелии (120 мощных электромагнитов), для питания которой применяется криогенный завод, систему СВЧ-генераторов для питания ускорителя и много что другое.



На международные валютные резервы РФ во время их максимума можно было бы построить 115 таких коллайдеров. И теперь нас пытаются убедить, что российские транспортные коридоры оцениваются в колайдеров.

Справка: строительство БАМа обошлось в 10 млрд. руб.109 По сегодняшним ценам – около $30-40 млрд. Конечно, если говорить о современной инфраструктуре, то цена может оказаться и $100-200 млрд.

Вообще говоря, предотвращения оттока капитала из страны – легального (в международные резервы) и нелегального – даже при сохранении основной ориентации экономики на содержание узкой социальной группы, может привести к некоторому подобию возрождения страны. Уходящие в настоящее время за рубеж финансовые ресурсы будут инвестированы в отечественную экономику, что позволит материально стимулировать повышение производительности труда, и создаст условия для существенного увеличения ВВП (по нашим оценкам, в 2 раза в сопоставимых ценах). И «элита» от этого получит свою немалую выгоду.

В ВТО вступать уже не будет необходимости: российские углеводороды и так будут охотно покупать. А на металлы и минеральные удобрения в этом будет спрос и внутри страны.

Российский фондовый рынок в этом сценарии должен претерпеть некоторые изменения.

Во-первых, одной из задач государства становится обеспечение устойчивости фондового рынка к негативным внешним факторам. Здесь уже нужно хорошо подумать, так ли необходимо объединять российские фондовые биржи и создавать консолидированную биржевую структуру.

Понятно, что даже объединенная биржа не сможет составить конкуренции основным зарубежным торговым площадкам (хотя в табл. 5. представлены данные за 2006 г., важны не конкретные цифры, а их соотношение), поскольку доля РТС значительно ниже, чем ММВБ.

Оборот торгов рынка акций за январь – июль 2006 г. на Источник: ж. «Компания» № 37, 2006 г. Константин Фрумкин «Соседи по площадке. Россия может лишиться фондовой биржи»

Тогда, какой смысл в объединении? А устойчивость биржевая система потеряет: проще разрушить одну структуру, чем стразу две. Почему-то американские NYMEX и Nasdaq пока не собираются объединяться.

Данные проведенного SWOT-анализа (табл. 5.3) также указывают на неоднозначность и спорность возможного решения об объединении бирж (данные по должностям экспертов представлены на момент опроса).

Объединение бирж – концентрация ликвидности Объединение бирж – ликвидация выгодной (Алексей Тимофеев – НАУФОР, Алексей Рыбников фондовому рынку конкуренции в создании Торговая площадка, образованная в результате Тимофеев – НАУФОР) консолидации, сможет составить конкуренцию западным биржам (Олег Вьюгин – ФСФР). Рынку объединение не нужно, поскольку на обеих Укрупнение бирж поможет Олегу Вьюгину в площадках есть удобные инструменты для всех поддержании развития локального рынка IPO категорий инвесторов: на ММВБ – ликвидные Регулятору удобнее управлять одной торговой эшелонов и возможность проводить внебиржевые площадкой (Константин Сапрыкин – сделки (Константин Сапрыкин – В настоящее время на российском рынке действуют Объединение обеих площадок, скорее всего, 2 вертикально интегрированные группы – ММВБ и невозможно, поскольку они имеют разную РТС. Они дублируют друг друга, в результате технологическую и организационную структуру, происходит раздробление отечественного фондового занимают разные ниши на рынке и предназначены рынка и снижение его инвестиционного потенциала, для разных инвесторов (Олег Сафонов – РТС).

что приводит к ослаблению конкурентоспособности "Объем торгов на срочном рынке РТС растет. На российской биржи по отношению к глобальным сегодня срочный рынок занимает 25-30% от объема площадкам, где сегодня идет острая конкуренция за спотового рынка, а, учитывая снижение объемов привлечение акций российских компаний (Анатолий спотовых торгов в связи с кризисом, я думаю, что Аксаков – Государственная Дума). этот показатель сейчас даже выше. "Мы уже не Для инвесторов было бы удобно наличие одной иметь в виду, что параллельно существует еще один торговой площадки. Разница в ценах на одни рынок, который растет и на котором существуют и те же инструменты, характерная сейчас для РТС свои риски" (В. Миловидов – глава ФСФР) и ММВБ, часто вводит инвесторов в заблуждение (Надир Усманов – УК «Солид-Менеджмент»).

Преимущество крупных бирж – размер спрэда, то Консолидация бирж возможна лишь через есть разница между ценами продавцов и поглощение и, вероятнее всего, устранение РТС, так покупателей. Крупные биржи за счет "эффекта как объем торгов на ММВБ гораздо больше масштаба" могут снижать размер комиссии за одну (Алексей Бачурин – трейдер "Ренессанс Капитал").

сделку (Константин Фрумкин).

Существование РТС и ММВБ и конкуренция между монополизации рынка ценных бумаг, что отпугнет ними не способствуют укреплению России как инвесторов (участники рынка).

финансового центра (Анатолий Аксаков – Государственная Дума).

Возможно объединение денежной и бумажной ликвидности бирж в рамках единой организационной структуры, что было бы правильным для минимизации рисков на российском фондовом рынке (Олег Сафонов – РТС) Группа компаний РТС сейчас находится в процессе реструктуризации, по итогам которой основным центром группы будет являться ОАО «РТС». Так как это будет открытая рыночная структура, то возможность слияния с иностранной биржей не исключена (Олег Сафонов – РТС) Частично решение задачи повышения устойчивости финансового рынка может быть решено созданием государственного биржевого холдинга. Он позволит не объединять биржи, а консолидировать биржевые инфраструктуры.

Во-вторых, в условиях 2-го сценария целесообразно максимально ограничить размещение российских ценных бумаг на иностранных биржах.



Pages:     | 1 |   ...   | 28 | 29 || 31 | 32 |   ...   | 60 |
 



Похожие работы:

«Клебанович Николай Васильевич Почвоведение и земельные ресурсы Курс лекций для студентов специальности 1 - 31 02 01 География направление: 1 - 31 02 01-03 Геоинформационные системы Минск 2013 1 Содержание Лекция Стр. Почва и педосфера. 1 4 Почвоведение как наука. 1.1 4 История развития науки 1.2 6 Факторы и условия почвообразования 1.3 9 Формирование почв 2 15 Почвообразовательный процесс 2.1 15 Морфология почв 2.2 18 Материальная часть почвы 3. 28 Фазовый состав почв 3.1 28 Органическое...»

«ФАРМАЦЕВТИЧЕСКАЯ ХИМИЯ ПРОГРАММЫ РАЗДЕЛОВ ОБЩАЯ ФАРМАЦЕВТИЧЕСКАЯ ХИМИЯ И НЕОРГАНИЧЕСКИЕ ЛЕКАРСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА 1-31 05 01 Химия (по направлениям) Направление специальности 1-31 05 01-03 Химия (фармацевтическая деятельность) ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА Дисциплина фармацевтическая химия является одной из основных в комплексе химических и медико-биологических дисциплин, призванных обеспечить подготовку специалистов-химиков в области изыскания и исследования лекарственных средств. В соответствии с...»

«1 Заключение экспертной комиссии общественной экологической экспертизы по проекту Промысловый трубопровод БП Одопту 2 – БКП Чайво. Переход через залив Пильтун. Уточнения к проекту в составе проекта Сахалин-1, Стадия 1 Обустройства и добычи. Промысловые трубопроводы Одопту Г. Москва 20 мая 2008 г. Общественная экологическая экспертиза была организована и проведена Отделением международной неправительственной организации Совет Гринпис в соответствии с Федеральным законом Об экологической...»

«ПОЕЗДКА ДЕЛЕГАЦИИ АН СССР В США НА ГОРДОНОВСКУЮ КОНФЕРЕНЦИЮ ПО ЯДЕРНОЙ ХИМИИ Гордоновские конференции называются по имени ученого, более двадцати лет назад предложившего собирать каждое лето ученых, преимущественно молодых, для неофициального обмена мнениями, новыми результатами и планами исследований в различных областях знаний. Эти конференции организуются Американской ассоциацией содействия развитию науки (AAAS) и проводятся каждое лето в трех небольших поселках в штате Нью-Гемпшир. Этим...»

«В.В. Войцеховский, Ю.С. Ландышев, А.А. Григоренко БРОНХОЛЕГОЧНЫЕ ОСЛОЖНЕНИЯ ХРОНИЧЕСКОГО ЛИМФОЛЕЙКОЗА И МНОЖЕСТВЕННОЙ МИЕЛОМЫ Благовещенск – 2009 УДК 616.155.392.2+616-006.448:616.233 ББК (р) 54.11 Авторы: В.В. Войцеховский, Ю.С. Ландышев, А.А. Григоренко Бронхолегочные осложнения хронического лимфолейкоза и множественной миеломы. – Благовещенск: ОАО ПКИ Зея, 2009 г. – 303 с. Рецензенты: Директор научно-исследовательского института пульмонологии, заведующий кафедрой пульмонологии ФПО...»

«Роль памятников природы в сохранении флористического и фитоценотического разнообразия (на примере Беляевского района Оренбургской области). ВЫПОЛНИЛА: студентка 1 курса химико-биологического факультета (кафедра общей биологии) Алпацкая Татьяна НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ: Калмыкова Ольга Геннадьевна к.б.н.,научный сотрудник Института степи УрО РАН, преподаватель кафедры общей биологии ОГУ Оренбург – 2010 Введение Сохранение видового разнообразия растительного покрова является в настоящее время очень...»

«Древний Город общество Сознания Смерти 2011 Warrax. Не-учение Тьмы. Сатанизм, XXI век. Т. 1. — Древний Город: Издание Общества Сознания Смерти, 2011 — 416 стр. Книгу разрешается тиражировать всем желающим и всеми доступными средствами при условии полной идентичности текста. © Warrax, 2004-2011 era vulgaris © Общество Сознания Смерти, 2011 era vulgaris Оглавление Предисловие V.L.S.L.V. 8 Предисловие автора 12 Princeps Omnium 15 Вступительное слово DoctoR'а 17 Предисловие к редакции 2.1 19 Intro...»

«ОбщаЯ  ЛимнОЛОгиЯ Пособие для студентов   географического факультета минСК  бгУ  2011 УДК 50 251(28) ББК 20.18 Л77 Рекомендовано ученым советом географического факультета 22 ноября 2010 г., протокол № 6 Рецензент доктор технических наук Б. В. Курзо Лопух, П. С. Л77 Общая лимнология [Электронный ресурс] : пособие для студентов геогр. фак. / П. С. Лопух, О. Ф. Якушко. – Минск : БГУ, 2011. – Режим доступа : http://www.elib.bsu.by, ограниченный. ISBN 978-985-518-595-7. В пособии обобщен и...»

«Утверждено: Согласовано: Рассмотрено: Директор О.Б.Анянова Зам. директора по УР на заседании МО Приказ № _ протокол № сентября 2013 г. _2013 г _2013 г руководитель МО РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ПО ХИМИИ 10А, 11А классы (профильный уровень) Составитель: Емельянова Г. В., учитель химии, высшая квалификационная категория г. Колпашево 2013 год 1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА Изучение химии на базовом уровне среднего (полного) общего образования Программа предназначена для обучающихся 10-11 классов. Программа...»






 
© 2013 www.knigi.konflib.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.